宏观经济周报:增长低位波动
发布时间：2013-07-30 11:27:16
摘要：
国内:短期流动性趋紧
近期“稳增长”的政策微调降低经济增速大幅下行的风险。我们预计7月CPI和PPI同比涨幅上升;工业增加值和消费品零售增速小幅上升;基数效应和进口商品价格回升有利于推升出口和进口的同比增速;企业盈利的放缓将继续抑制固定资产投资增速。...
国内:短期流动性趋紧
近期“稳增长”的政策微调降低经济增速大幅下行的风险。我们预计7月CPI和PPI同比涨幅上升;工业增加值和消费品零售增速小幅上升;基数效应和进口商品价格回升有利于推升出口和进口的同比增速;企业盈利的放缓将继续抑制固定资产投资增速。中期来看,中国出口难以从美国复苏中受益,疲弱的内需仍将对经济增长构成压制。
近期银行间市场利率回升,反映了央行并不急于对冲资本外流带来的流动性紧缩。货币政策从全年的态势看维持中性,但短期边际上趋紧。预计下半年银行间市场利率小幅上升,人民币对美元贬值压力增加,货币增速放缓。随着经济增长进一步放缓,以及由此可能导致的房地产市场降温,4季度货币政策放松的压力将加大。
国际:房地产支持美国经济复苏
与之前的经济衰退相比,2010年开始的经济复苏是美国近代最慢的一次。在GDP构成中,复苏严重落后于历史平均的部分是服务消费、地方政府支出和住房建设投资,这些都与房地产市场密切相关,很大程度上解释了本次复苏落后于历史经验的原因。
但房地产最坏时刻已经过去,整个市场继续缓慢复苏,虽然QE预期的加强使按揭利率已经开始上升,但美联储对长期利率的上升相对谨慎,加上美国居民去杠杆已接近尾声,劳动力市场的改善和房屋低库存都对房地产市场有支持。
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